近日，一段“撒钱视频”，把影石创新推上了舆论的风口。

8月14日，影石发布首款全景无人机“影翎 Antigravity”，创始人刘靖康当晚给研发团队派发现金红包庆功。随后在8月16日至18日，影石股价连续涨停，两天累计涨幅44%，市值突破千亿。

这家靠全景相机崛起的公司，能否在大疆的主场“偷家成功”呢？

营收暴涨、利润掉队

影石的“撒钱庆功”，绝不是创业者的豪爽冲动，而是一场精心编排的“信号输送”。

数据显示，影石的增长已逼近天花板。影石营收从2022 年 的20.41 亿元增长至 2024 年砍的 55.74 亿元，三年复合增长率高达 65.25%，这是一条“高速增长”的曲线。可利润却在掉速，2022–2024 年的归母净利润分别为 4.07 亿、8.30 亿、9.95 亿元，增速逐年放缓。

除此之外， 2025 年第一季度，净利润较去年同期下滑 2.5%，成为上市后的首个利润负增长季度。利润负增长，这意味着全景机红利已被榨得差不多了。

为什么利润掉队？一方面是影石主动降价换市场。2024年，消费级影像设备销量同比增长60.86%，但平均单价却从2259元跌到2148元；另一方面，成本压力加剧，消费级产品成本在三年内从8.44亿元膨胀至23.26亿元。换句话说，影石的规模越大，利润率越薄。

天眼查数据显示，影石曾完成 8 轮融资，投资方包括 IDG 资本、启明创投、苏宁、招商局资本等重量级机构。投融资虽多，但就赛道的成长空间却在缩窄。如果连研发不断、渠道不断下沉的消费级产品都遇到毛利压力，那么单纯依赖旧赛道的赛事很可能走不远了。

总而言之，全景相机的红利已逼近天花板，很难再撑起未来，影石必须寻找“第二增长曲线”，才能寻获新的突破口。

豪赌无人机，护城河很浅

天眼查数据显示，自 2020 年起，影石就开始悄悄申请无人机相关专利，涵盖机体结构、动力系统、减震组件等。2021–2023 年间，累计获得数十项与无人机直接相关的专利。

然而，这些专利大多集中于零部件优化和模块化改良，尚未形成大疆式的“全系统”垄断壁垒。这意味着，影石在专利储备上有点像“摸着石头过河”，并没有一套足够坚固的技术护城河。

研发投入差距更是不小，影石在 2022–2024 年的研发投入分别为 2.56 亿、4.48 亿、7.77 亿元，占营收比例维持在 12%–14%。这在影像类消费电子中算慷慨，但放在无人机赛道里，显得微不足道。

对比之下，大疆宣布 2024–2030 年的研发投入高达 300 亿元，是影石当前研发规模的数十倍。更关键的是，大疆掌握从飞控系统到传感器的全链条研发能力，而影石虽在算法与影像处理上强，但在飞行控制、动力系统上仍是“新兵”。

当然这并非影石单方面的跨界，而是双方的“双向渗透”。影石盯上无人机，希望复制在全景相机的全球龙头经验；而大疆却在 7 月底推出了首款 Osmo 360 全景相机，直接切入影石的核心腹地。

这是一场罕见的“双向围猎”。影石要在大疆的天空找增量，而大疆则跑来影石的镜头里抢蛋糕。

因此，把影石的“影翎 Antigravity”看成一次顺理成章的产品发布，未免天真。这是一场豪赌，利润下滑的压力正逼着影石冲向新战场。

资本狂欢能撑多久？

影石股价两天暴涨 44%，市值一度突破千亿，看似新故事被资本市场迅速买单。但这种“热烈”能持续多久？

影石 2024 年 6 月登陆科创板，发行价 47.27 元/股，首日收盘 182 元，较发行价暴涨 285%，市值冲至 710 亿元。到 8 月 18 日收盘，股价报 269.3 元，已较发行价上涨超 460%。

这意味着，像 IDG 资本这样的早期投资方，十年持股市值暴涨至百亿量级，回报近千倍。

换句话说，影石不仅在卖无人机，更在给资本市场讲一个“增长曲线翻倍”的新故事。而庆功红包，是企业需要释放信号，证明它还在成长。

刘靖康德国个人光环，也在放大市场情绪。90 后、黑客出身、科创板最年轻董事长，他直接持股13.75%，是第一大股东和实控人，叠加各种榜单的“青年商业精英”标签，他的形象正成为影石估值的加速器。

但这种光环不是护城河，无人机业务一旦遇阻，资本的耐心可能瞬间消散。

资本的狂欢终究要回归到财报。影石能否靠无人机兑现业绩，而不是停留在“撒钱庆功”的情绪层面，是接下来最关键的观察点。

红包可以点燃一时的情绪，股价可以撑起一阵的狂欢，但真正决定影石未来的，不是撒出去的钞票，也不是资本的掌声，而是它能否在大疆的阴影下，飞出自己的天空。

来源：新知号：互联网风云榜
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